今年以来，市场行情极致分化，主动权益基金的业绩差距也随之拉大，首尾已相差超110个百分点。

　　据数据统计，截至9月6日，在全市场的主动权益基金中，今年业绩最好的一只已经大赚70.73%，而业绩最差的一只亏损了42.12%。特别是9月以来，市场震荡加剧，基金业绩再度分化，有的基金在刷新净值新高，有的基金却创下历史新低。

　　在基金业绩差距拉大的背后，是行业板块之间的两极分化。其中，新旧能源虽然此起彼伏，但无疑是今年两大热门赛道，使得重仓基金的业绩遥遥领先，而科技、消费、医药等赛道则萎靡已久，相关基金也面临较大亏损。

　　年内业绩首尾相差超110个百分点

　　整体来看，年内业绩暂时领先的基金主要有两类，一类重仓了以煤炭为代表的旧能源，另一类重仓了以“风光车储”为代表的新能源。

　　具体来看，目前暂列第一名的，是黄海管理的万家宏观择时多策略混合，年内收益率为70.73%。此外，黄海管理的万家新利混合、万家精选混合A分别位列第二、第三，年内收益率分别为64.67%、56.72%。

　　上述三只基金均在上半年重仓了今年大热的煤炭股，且在二季度进一步加仓能源。以万家宏观择时多策略混合为例，截至二季度末，该基金的前十大重仓股中有七只煤炭股，抖客网，包括陕西煤业、中煤能源、潞安环能等，其第一大重仓股陕西煤业的股价已经翻倍，年内涨幅超115%。

　　和黄海类似，今年排名靠前的基金中，章恒的万家颐和、张媛和汤戈的英大国企改革、杨宗昌的易方达供给改革等也均重仓了煤炭股，三只基金的年内收益率分别为36.09%、32.96%、28.72%。

　　英大国企改革也在季报中言简意赅地解释了今年煤炭股一路飙涨的逻辑。其认为，伴随全球范围内“宽货币后遗症”的持续发酵，叠加俄乌战争爆发，大宗商品的供需矛盾进一步失衡，全球通胀水平持续走高，大宗商品价格持续上行，因此唯有上游资源品的上市公司体现出了显著的相对收益。

　　与此同时，部分重仓新能源的基金也在二季度以来奋起直追，逐渐跃居业绩榜前列。

　　例如，截至9月6日，王鹏的泰达宏利景气智选年内收益率为35.48%，排在主动权益基金第五名，该基金便重仓了派能科技、比亚迪、宁德时代等多只新能源概念股。此外，周紫光的中信建投低碳成长、孙迪的广发先进制造等均较大比例配置了新能源。

　　而排名落后的基金则多重仓了科技和消费板块。据数据统计，截至9月2日，全市场一共有4只主动权益基金的跌幅超过了35%，其中最差的一只由于重仓了中国软件、卫士通、纳思达等TMT个股，年内大跌42.12%，和第一名相差近113个百分点。

　　创新高与创新低同在

　　由于基金配置的较大差异，虽然近期市场重回震荡，但基金业绩的差距却持续拉大，有的基金在刷新净值新高，有的基金却创下历史新低。

　　据数据统计，从9月初至9月6日，有79只主动权益类基金的复权单位净值在9月份创下历史新高，其中便有上述万家基金黄海的三只产品，三只基金均在9月6日刚刚创下成立以来的净值新高。

　　整体来看，近期创新高的基金同样多为重仓煤炭、石油等旧能源股的产品。例如，李崟的招商稳健平衡重仓了中国神华、兖矿能源，董辰的华泰柏瑞多策略优选重仓了招商南油，鲍无可的景顺长城能源基建重仓了川投能源、晋控煤业等，这些基金均在9月6日创下净值新高。

　　此外，比较特殊的一只是，今年备受关注的“橱窗基金”金元顺安元启也于9月6日创下新高，年内收益率为34.68%。该基金以持仓分散、操作灵活、净值曲线平滑而出名，但由于策略容量较小，已经于8月22日起暂停申购。

　　与此同时，也有175只主动权益基金在9月创下净值新低，而这些基金则多集中在医药、消费、半导体等板块。例如，一只消费升级主题基金年内跌幅超25%，这只基金不仅成立了一年多仍未回本，且在9月5日再度刷新历史新低。

　　市场行情极致分化

　　基金业绩差距较大的背后，是市场行情的极致分化，其中，新旧能源无疑是今年最为吸睛的“双子星”。

　　以申万一级行业指数为例，在30个细分行业指数中，仅有两个行业年内涨跌幅为正。其中，截至9月7日，申万煤炭行业今年以来的涨幅最高，达41.32%，且远超第二名申万石油石化指数(2.29%)；形成鲜明对比的是，最后三名申万计算机行业、申万传媒行业、申万电子行业的年内跌幅分别为28.22%、27.23%、26.31%，跌幅均超过25%。

　　在旧能源遥遥领先的同时，新能源也不甘示弱。回顾今年以来的股市，从年初煤炭股的一枝独秀，到二三季度新能源的大幅反弹，再到8月以来新能源板块重新趋于震荡，市场热点重回煤炭、石油石化等旧能源。

　　以新旧能源为主线的极致行情能否延续？市场是否会发生“高低切换”？成为近期备受热议的话题。

　　银河证券策略分析师王新月认为，市场风格的切换往往需要行业基本面比较优势发生转变。目前，上游资源品仍是业绩确定性最强的板块，且新旧能源转化的不协调也带来了旧能源估值的重塑，在供需紧平衡长逻辑未打破的情况下，煤炭等板块仍处大的上升周期中。此外，能源结构的转型使新能源产业链处于产业周期向上的区间中，行业基本面也较其他行业更加强势，且短期并没有看到行业上升逻辑的改变。因此，她认为，新旧能源仍处大势中，市场风格大概率不会切换。

　　“但需要注意的是，随着结构分化向越来越极致的方向演绎，市场微观交易结构正变得越来越拥挤，部分赛道可能面临获利止盈的压力，市场运行的波动将再度明显放大。”上海某基金经理向记者表示。